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思想列控计挑巨额商誉减值准备遭问询
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思想列控计挑巨额商誉减值准备遭问询
浏览:195 发布日期:2021-02-06

  ● 本报记者 郭新志

  

  受中间子公司业绩不达预期影响,高悬在思想列控资产欠债外中的22亿元商誉减值风险正逐渐袒露。1月28日,思想列控收到上交所监管做事函,请求公司拟对前期并购标的蓝信科技计挑商誉减值准备8.2亿元-8.8亿元有关事项做出表明。

  一旦此次商誉减值落定,思想列控将遭遇上市以来的最大折本,公司展望2020年折本6.1亿元-5.4亿元。“根源仍在蓝信科技的高溢价并购上。”1月31日,某轨交公司投融资负责人通知中国证券报记者,蓝信科技以前的产品、业务都还不错,但思想列控那时以约18倍PE收购,溢价太高。“那时轨交公司投项现在给本身划的红线是在10倍旁边,顶众也不超过15倍PE。”正因这样,受近年来轨交市场竞争格局、产品竞争和市场转折影响,蓝信科技业绩不达预期,思想列控也遭遇壮大折本。

  中间子公司业绩不达预期

  蓝信科技一向被思想列控寄予厚看,从某栽意义上讲,它是思想列控产品升级、业务突围的主要抓手。

  “上市之初,思想列控就面临着诸如中国通号、交控科技等兴旺的竞争对手。随着中国高铁、动车的发展,公司产品升级紧迫性日好凸显”,前述负责人说,正是在这栽大背景下,思想列控分两步走,先所以现金手段作价8.82亿元收购蓝信科技49%股权,紧接着以“股份 现金”手段作价15.3亿元收购蓝信科技盈余51%股权,“整个收购显得专门急迫”。

  这样说法在思想列控招股表明书中能够找到伏笔。思想列控那时就指出,吾国列控编制主要包括LKJ系列列控编制及行使于时速200公里速度级别以上动车组的CTCS-2级、CTCS-3级列控编制,各列控编制以分级现象已足迥异线路的运输需求:LKJ2000行为吾国列车运走限制编制车载设备的主流装备,已经周详遮盖了全路机车、时速200公里速度级别动车组;CTCS-2级、CTCS-3级列控编制在时速200km/h及以上等级区段承担走车坦然限制功能。“CTCS-2级、CTCS-3级列控编制(ATP设备)主要在国内动车组上安置,该编制与LKJ系列列控编制行使周围存在迥异,对公司异日进入CTCS-2级、CTCS-3级列控车载设备周围带来了肯定挑衅。”

  尽管思想列控那时的主打产品LKJ系列列控编制市场占领率较高,但CTCS-2级、CTCS-3级列控车载设备才是异日。而该周围的主要公司是铁科院、中车时代电气、和利时、中国通号等国企、外企巨头。

  蓝信科技从事动车组列控动态监测编制及衍生产品的研发、集成、出售、安置及维护,主要产品包括DMS、EOAS、TDIS、TJDX等动车、高铁在线监测产品,还包括答答器、答答器报文传输(BTM)等高铁列控配套产品。蓝信科技的主要产品遮盖通盘动车组和高铁列车,行使动车、高铁实时动态监测、数据新闻化管理等周围。

  思想列控称,收购蓝信科技,一方面能够与公司自有业务产生协同效答,另一方面有助于思想列控业务向高铁、铁路大数据等周围延迟,形成新的收好添长点。

  因蓝信科技在轨交市场的以前外现,该公司一向受到不少轨交上市公司的关注,众家公司亦有收购意向。“这一收购战略异国任何题目,蓝信科技产品也不错,只是收购价格太高,必要长时间消化”,北京一位私募人士谈及思想列控收购蓝信科技一事,颇为怅然。

  根据那时的业绩对赌,蓝信科技2019年-2021年扣非后净收好别离为1.69亿元、2.11亿元、2.54亿元。现在,思想列控称,铁路编制客户在赓续推进收好升迁,在预算管理方面坚持以收定支、收支匹配原则。受疫情影响,2020年铁路客运量、客运收好大幅消极,铁路编制客户响答缩短了动车组招标及交付,同时缩短了车辆及配套设备采购、更新设备招标。而蓝信科技的产品主要行使于高铁周围,其主生意业务务所以受到肯定冲击,异日业绩成长性矮于原预期。所以,公司拟对前期并购标的蓝信科技计挑商誉减值准备8.2亿元-8.8亿元。

  巨额商誉减值遭监管关注

  1月29日,中国证券报记者致电思想列控证券部,其电话处于无人接听状态。在众位受访的轨交人士看来,思想列控道出的“苦衷”实在是轨交配件公司面临的逆境。

  四川一位轨交公司高管通知中国证券报记者,近年来,轨交市场转折较大。铁路市场(高铁、动车等)新添投资添长有限,受疫情影响,国铁集团响答缩短了动车组招标及交付,同时缩短了车辆及配套设备采购、更新设备招标,响答的订单有所延后,这对以前凝神于铁路市场的轨交配件商形成了挑衅,业绩也所以受到影响。“但城轨市场近年来发展迅猛,不少轨交公司纷纷组织,集体业绩向好”。对思想列控而言,公司业务众荟萃在铁路市场,尽管公司在城轨市场已在组织、拓展市场,但面临诸如交控科技等兴旺竞争对手,公司转型难得不幼。

  中国证券报记者仔细到,受轨交市场转折影响,诸众此前凝神于铁路市场的轨交公司纷纷转型,城轨市场成了必争之地。如华铁股份,公司行为国内轨交配件龙头公司,此前业务众荟萃在铁路市场。近年来,公司一向优化供答链,将片面配件产品拓展至城轨市场,公司业绩仍保持稳步添长。

  同花顺iFind数据表现,截至1月31日,A股共有14家轨交公司发布2020年度业绩预告。其中,6家公司业绩预亏,神州高铁折本幅度最大,预亏7亿元-9.5亿元,同比消极261.15%-318.70%;业绩预添的8家公司中,交控科技、华铁股份等公司净利同比添幅均在30%以上。

  有据可查的是,在地铁业务方面,2019年,思想列控中标深圳地铁工程车添装走车坦然监控编制项现在,中标金额约1000万元,已于以前交付。公司地铁列控编制(CBTC)子编制ATP、ATO平台开发完善并别离议定了SIL4、SIL2认证。海外业务方面,公司中标坦桑尼亚铁路的电子化列车走车允诺编制项现在(ETWS),相符同金额约450万元,已于年内完善联调联试。但城轨业务组织要转化为大额营收尚需时日。

  1月28日,思想列控吐露业绩预亏公告后即收到监管函。上交所在监管函中请求公司表明前期资产收购评估作价相符理性、去年计挑商誉减值准备的足够性、有关资产组商誉减值迹象识别判定的详细过程、有关资产组展现商誉减值迹象的详细时点、商誉减值测试的详细情况等题目。

  “走业转折、市场转折的情况实在存在,只是看详细的商誉减值减众缩短的题目。”一位不愿具名的轨交公司高管通知中国证券报记者,蓝信科技的产品、业务都不错,现在市场远大展望,随着疫情得到进一步遏制,国铁集团有关招标、采购订单有看于今年下半年开释,届时蓝信科技业绩有看得到改善。